선물 투자 유형 : 헷지거래, 차익거래, 스프레드 거래

 

1. 헷지 거래 (Hedge Trading)

 

헤지 거래란, 현물시장과 반대되는 포지션을 선물시장에서 취함으로써 주가 변동에 따른 위험을 피하도록 설계하는 거래를 말합니다. 

 

현물로 보유한 금액과 비슷한 금액의 선물을 매도하면, 주가하락으로 인해 현물 주식에서 손해를 보더라도 선물매도에서 이익을 보기 때문에 손실을 상쇄하게 되는 원리입니다. 

 

매도헤징: 현물을 보유한 투자가 주가지수 선물을 매도하는 경우

 

매수헤징: 주식을 매입할 계획이 있을 경우, 매입예정인 주식의 가격 상승하면 손해이므로 매입예정인 주식에 대응하는 주가지수 선물을 매입하는 경우 

 

 

2. 차익 거래 (Arbitrage Trading)

 

 

 

차익거래란, 동일한 상품이 서로 다른 두 개의 시장에서 각각 다른 가격에 거래될 때, 비싼 시장에서 매도하고 싼 시장에서 매수함으로써 그에 따른 차익을 얻는 거래를 말합니다.

 

여기서 서로 다른 두 시장으로는

(1) 선물시장과 현물시장 간의 차익거래가 있고

(2) 같은 선물시장내에서의 차익거래, 혹은 다른 선물시장 간의 차익거래가 있습니다. 

 

(1) 선물시장과 현물시장간의 차익거래

 

선물가격이 현물의 주가를 기준으로 움직이긴 하지만, 실제로는 지수와 무관하게 오르내리기도 합니다. 따라서 일시적으로 현물가격과 선물가격에 차이가 발생했을 때 가격이 높은 것을 팔고 낮은 것을 매수하면 수익이 납니다. 

이러한 차익 거래는 컴퓨터가 자동매매할 수 있도록 설정을 해두는데, 이를 "프로그램매매"라고 합니다. 

 

■ 프로그램 매매 (Program Trading)

컴퓨터에 프로그램을 입렧해주고, 특정한 상황이 될 경우 컴퓨터가 자동으로 매매 주문을 내게 하는 것을 말합니다. 주로 기관투자가가 사용합니다.

프로그램 매매로 인해 주가가 폭락하기도 합니다. "블랙 먼데이"로 유명한, 1987년 미국 증시의 폭락도 프로그램매매가 주원이었다고 합니다. 증시가 불안할 때, 선물이 하락하면 매도차익거래가 증가하면서 주가는 더욱 하락하게 되어 악순환이 반복되기 때문입니다. 

 

■ 차익거래

선물과 현물 중 가격이 높은 것을 매도하고 가격이 낮은 것을 매수하여 가격 차이를 수익으로 얻는 거래를 말합니다. 

 

1) 매수차익 거래

선물가격 > 현물가격일 때, 선물을 매도하고 현물을 매수하는 거래를 '매수차익 거래'라고 합니다. 

 

2) 매도차익 거래

선물가격 < 현물가격일 때, 선물을 매수하고 현물을 매도하는 거래를 '매도차익 거래'라고 합니다. 

 

 

■ 비차익 거래

시장전망에 따라 15개 이상의 종목을 한 바구니에 담아 일시적으로 매매하는 거래를 말합니다. 

 

 

3. 스프레드 거래(Spread Trading)

 

 

 

스프레드는 '차액, 마진'을 뜻하는 영어 단어입니다.

서로 다른 선물간의선물 간의 가격차이, 혹은 결재월이 다른 선물 간의 가격차이를 이용합니다. 낮은 가격의 선물을 매입하고 높은 가격의 선물을 매도합니다. 

 

1) 시장 내 스프레드 

동일한 종목이지만 결제월만 다른 두 개의 선물을 매매하는 것입니다. 

예를 들어, 3월물이 6월물보다 가격이 높다면 3월물을 매도하고 6월물을 매수합니다. 

 

2) 종목간 스프레드

두 개의 시장에서 서로 다른 두 종목이지만 결제월이 동일한 선물을 동시에 매수와 매도하는 것입니다. 

 

3) 시장간 스프레드

동일한 상품을 서로 다른 거래소에서 매수, 매도하는 것을 말합니다. 

 

선물 만기일이 다가오면, 선물을 보유한 투자자는 선물 결제일에 청산할 것인지 아니면 차기로 롤오버할 것인지 정해야 합니다.

현재의 선물과 차기 선물간 스프레드 차이가 많을수록 롤오버 되는 수량이 많고, 적을수록 당일청산되는 수량이 많습니다. 

 

■ 롤오버란?

 

 

 

파생상품의 만기 기간의 연장 효과를 누리기 위해, 거래기간이 다른 동일한 포지션의 파생상품을 매매하는 것을 말합니다.

 

 

이 외에도, 선물거래의 유형에는 "투기거래"가 있는데, 투기거래에 대해서는 아래의 포스팅을 참조하시길 바랍니다. 

선물: 투기거래

 

 

 

선물거래 유형